鑫永詮 2114

鑫永詮是做傳輸帶

"與景氣榮枯相扣的輸送帶耗材市場在今年發生新變化，主要在鑫永銓與三五橡膠分別有提升成長動能的新營運策略，因應長程運輸與汽車/發電/機場貨運等特製/鋼索/重型等輸送帶的需求加溫，以及包含太陽能層壓/熱壓機的客製化周邊應用。

鑫永銓主管指出，過往該公司9成外銷，以2013第4季區域的市場比重而言，美國50%、歐洲19%、亞洲11%、大洋洲10%，其他含非洲約1%，而在海外銷售穩健，今年該公司營運動能將在於內銷市場的客製化布局且有可量產的新品陸續推廣。"


新聞整理

2012:

董事長林季進說，受惠美國就業復甦以及日本311重建需求，今年業績比去年好。

鑫永銓的輸送帶可廣泛應用在農業、礦業、航運及各種工業用途上。林季進為與大陸及印度等開發中國家產品做出區隔，近年積極朝向特殊性、精緻化方向發展。而此策略也逐漸奏效，近年來毛利率幾乎都在23%以上。

未來的產品發展策略也會維持「少做一般性、多做特殊性」的方式。

法人表示，合成膠占輸送帶總原料成本高居83%，且今年合成膠價格位居低檔，讓鑫永銓第2季毛利率已拉高至30%。

鑫永銓 (2114)切入電子級緩衝墊產品有成，預計11月2條生產線開始小量投產

林季進指出，目前鑫永銓已接觸台灣1至2家PCB龍頭廠進行測試，反應不錯，預計近期可望開始下單

在太陽能緩衝墊方面，鑫永銓則預計12月試產


2013:
07/03
統一投顧表示，鑫永銓為專業橡膠輸送帶製造商，預估第2季營收動能不如預期，加上備料成本偏高，毛利率恐明顯下滑。
且中國廠商削價競爭，持續對鑫永銓營運造成壓力，2013年營收恐將陷入衰退。

12/16
受到全球礦業需求較去年減少約50%、開工率下降影響，目前看來橡膠輸送帶市場需求仍然疲軟。不過，今年以來公司本身產品結構調整效益持續顯現，且原料處於跌勢的狀態下對全年獲利有益。鑫永銓13日股價收82.9元，上漲0.1元。

法人表示，鑫永銓原本輸送帶銷售以歐美市場為主，但歐債風暴從去年開始席捲當地各產業，鑫永銓不得不轉戰其他國家以維持營運成長。由於美國經濟復甦及日本重建需求佳，今年前三季每股稅後純益已達5.27元。

整理

2012年受惠於美國復甦 日本311地震，業績增加

歐洲疲軟

且橡膠走跌，毛利率增加

開發新產品for PCB廠

2013橡膠持續走跌，毛利率增加

但全球礦業需求差，營收減少，輸送帶市場疲軟

七月份統一投顧表示毛利率會下降

但事後看並沒有

面臨中國廠削價競爭，營收下滑

事後看2013營收真的下降

比2011還差

但毛利率高很多

這是受惠於原物料大跌，這波跌價不確定還可以維持多久

負債

在2013Q3有一筆2億短期借款，以往都沒有這麼高金額

應付賬款是賒帳，卻逐年減少

資產上，現金很多，應收帳款和存貨都沒啥變化

流動性上應該是沒啥問題

稍微要注意的是應收帳款在2013年週轉天數有增加

現金流量也都為正

2013年EPS估6.8元

目前84.2元，本益比為12.4

公司感覺沒啥問題

但有幾點要注意

1. 未來營收可否起來

2. 橡膠價格什麼時候會漲

3. 是否會因為中國削價競爭使得營收繼續疲軟，或是毛利掉

4. 是否有利基新產品可貢獻營收

2014/5/11
四月營收年增8.4%
目前股價98/去年EPS 7.11=13.8 本益比
大股東(1000張以上)持股比率這幾月增加到57%