博大 8109

做工業用電源供應器
新聞整理



在電子業當中，電源族群的「平均年資」堪稱名列前茅，成立滿40年的大有人在，在這極度成熟的產業，還是有不少值得挖掘的公司。除了前3大龍頭台達電（2308）、光寶科（2301）和群電（6412）之外，康舒（6282）和新巨（2420）主打雲端，而博大和幸康（3332）專攻工業領域，都繳出亮麗的營運成績單

2013年開始有很多的業外收入

來自於 外幣兌換利益

http://www.elecinfo.com/upload/community/2014/02/28/1393570844-63162.pdf

市場在歐洲，美州為主，但亞洲也佔不少比例

資產上，應收帳款、存貨、短期投資等都沒啥變化
且現金佔大多數

負債方面，在2012那年
短期借款增加很多，也開始有長期負債，負債比約40%
股本從2012年開始不再增加，因為從2011年開始變不再發股票股利
保留盈餘在2013年開始上升

為何在現金這麼多的情況下，2012當時要大筆短期借款呢？

現金流方面, 營業現金流年年為正
投資現金流都很少, 為何2012年需要融資呢？
融資現金流也只有2012年有融資

毛利率從2007開始下降, 2011觸底開始些微上升
營利率些微上升, 但其實走勢很緩

2013年業外收入很多
看財報來自於 外幣兌換利益, why?

整理如下
1. 為何2012年有大筆融資
2. 為何2013年有大筆的外幣兌換利益


營收目前看來是向上成長的

算EPS的話，因為2013年業外收入太多
假如只算本業的話, 2013 EPS約為
3.93*0.8=3.15
目前價位63.4 本益比20.1
但3.15有點低估
用去年4.36估, 本益比14.5
假設今年EPS 4, 本益比15.9

2014.9.7
營收月增率來說還不錯
2014 Q1 Q2毛利率和營利率都上升

稅前淨利較去年下降很多
這是因為Q2外幣兌換損失很多
博大的外幣資產太多，每季的稅後盈餘受到外幣兌換損益影響很大
導致EPS很難預估

以下扣除外幣兌換影響，估計Q1,Q2 EPS為 0.8+1.2＝2

全年本益比～15, 以目前成長力道感覺是可以買一下

"想請問博大業外收入佔比很高, 看財報多為外幣兌換利益, 這主要是怎麼來的呢？需要注意什麼？

公司持有大筆外幣資產 受匯率影響頗重 但預定不會在台幣貶到30~31區間前處分 都是紙上獲利和紙上虧損 另外要注意的是員工配股費用化規模"

2014.12.7
Q4預估營收：87,483＋64,955＋61,272＊1.1=219837
營利率假設32%，70347
稅後淨利因為難以估算夜外收入
假設沒有業外收入
則假設稅後淨利率為28%，61554
除上股本61554/600441=1元
前三季EPS=3.55
預估全年約4.55
目前本益比 60/4.55=13.18