同學也有講到這隻
要注意的幾點整理如下：
1. 再生近兩年在擴廠, 所以資產增加, 利潤沒增加這麼多, 所以ROE下降
2. 2013年存貨和應收帳款增加很多, 使得營業現金流降低, 這部份要留意
"展望2014年，F-再生主軸擺在積極擴產，除福建機台明年可以全產能貢獻，江蘇新廠也預計在農曆年後開始試車，預計主攻華東和華北市場，初期貢獻機台約8～10台，產能貢獻約3成；法人預估，在福建及江蘇新廠加入貢獻下，2014年營運動能可期，維持「買進」評等，給予110元目標價。"
"【財訊快報／巫彩蓮報導】F-再生(1337)因香港貿易子公司出售天然膠、EVA等存貨，11月合併營收達9.04億元，月增率達33%，若扣除2.22億元香港貿易子公司部份，單月營收為6.82億元，與10月6.77億元呈現持平，累計前11月營收為60.9億元，年增率為12%。
由於大陸貿易權取得不易，F-再生係透過香港貿易進行海外業務，第三季因天然橡膠備貨的關係，帳上存貨飆高到9.55億元，F-再生指出存貨走高為特殊現象，第四季將視況調節出售香港子公司帳上存貨，11月銷售2.22億元。
F-再生福建廠第四車間10台機台已裝機成功，為第四季營運成長動能所在，扣除2台測試機台，合計生產機組達38組，占總能5成，法人表示，F-再生處份帳上原料存貨恐壓縮毛利率，不過第四季每股盈餘約有2元水準。"
要再觀察擴廠後, 營收的成長性年增率是否有增加
毛利率是否可以回到38%左右
且存貨和應收帳款可否回收
2013年毛利率下降, 可能跟存貨有關
2013 Q4營收 2676, 較2012 Q4 1627高出很多
主要是2013 10/11/12 營收年增率很高
假設Q4毛利率因為存貨問題只有35%
稅後淨利率假如低到20%
2676*0.2/340*1.94＝3.05
Q4 EPS會有3元
假如淨利率有22%, 則EPS估有3.35元
2013整年EPS估8.45元, 以目前股價88元來看, 本益比為10.4
假設本益比為12, 股價可以到100
又明年營收可望再成長一點
目標價100, 11%獲利
2014/2/16
看了一下現金流量
2011,2012營業現金流皆為正, 但因為擴建新廠原因, 投資現金流負很多
導致自由現金流為負
2013年季報，自由現金流開始轉正
另外就是存貨問題
注意之後的營收是否能成長, 存貨是否可減少
2014/4/26
這隻之前2013Q4財報出來時，因為消存貨使得毛利率大減
當時股價就連跌兩三天
當時覺得存貨這部份出這問題，對公司不太放心，就認賠賣掉了
後來幾天又漲回90讓我覺得很不爽
結果這禮拜爆出美國投資公司覺得 F再生 財報不實的新聞，導致大跌
我只能說幸好我躲過了
不過這件事情也是滿多不確定因素的
到底是真是假就讓我們看下去
F再生融券突然增加
在新聞出來前的一個禮拜，融券就突然增加1800張
這點也是滿有趣的
到底是真有其事還是刻意放假消息呢
2014/5/31
看下今年Q1財報
新增了一比6E的短期借款
從2012年開始短期借款一直升高
為何需借款，可能是借款來投資？
雖短期借款升高，流速動比率仍沒啥變化，因總負債佔約27%而已
應收帳款減少了很多約6E
之前也是愈來愈高，現在減少些回到之前水平
應收帳款天數Q1攀升兩倍，變成134天
是否有降低收取營收信用條件來換取營收呢？
毛利率那些回復到之前正常的水平
這兩個禮拜下來融券張數慢慢減少，但仍有1400多張
目前本益比，以去年6.44元來看
67.9/6.44=10.5
由於大陸貿易權取得不易，F-再生係透過香港貿易進行海外業務，第三季因天然橡膠備貨的關係，帳上存貨飆高到9.55億元，F-再生指出存貨走高為特殊現象，第四季將視況調節出售香港子公司帳上存貨，11月銷售2.22億元。
F-再生福建廠第四車間10台機台已裝機成功，為第四季營運成長動能所在，扣除2台測試機台，合計生產機組達38組，占總能5成，法人表示，F-再生處份帳上原料存貨恐壓縮毛利率，不過第四季每股盈餘約有2元水準。"
要再觀察擴廠後, 營收的成長性年增率是否有增加
毛利率是否可以回到38%左右
且存貨和應收帳款可否回收
2013年毛利率下降, 可能跟存貨有關
2013 Q4營收 2676, 較2012 Q4 1627高出很多
主要是2013 10/11/12 營收年增率很高
假設Q4毛利率因為存貨問題只有35%
稅後淨利率假如低到20%
2676*0.2/340*1.94＝3.05
Q4 EPS會有3元
假如淨利率有22%, 則EPS估有3.35元
2013整年EPS估8.45元, 以目前股價88元來看, 本益比為10.4
假設本益比為12, 股價可以到100
又明年營收可望再成長一點
目標價100, 11%獲利
2014/2/16
看了一下現金流量
2011,2012營業現金流皆為正, 但因為擴建新廠原因, 投資現金流負很多
導致自由現金流為負
2013年季報，自由現金流開始轉正
另外就是存貨問題
注意之後的營收是否能成長, 存貨是否可減少
2014/4/26
這隻之前2013Q4財報出來時，因為消存貨使得毛利率大減
當時股價就連跌兩三天
當時覺得存貨這部份出這問題，對公司不太放心，就認賠賣掉了
後來幾天又漲回90讓我覺得很不爽
結果這禮拜爆出美國投資公司覺得 F再生 財報不實的新聞，導致大跌
我只能說幸好我躲過了
不過這件事情也是滿多不確定因素的
到底是真是假就讓我們看下去
F再生融券突然增加
在新聞出來前的一個禮拜，融券就突然增加1800張
這點也是滿有趣的
到底是真有其事還是刻意放假消息呢
2014/5/31
看下今年Q1財報
新增了一比6E的短期借款
從2012年開始短期借款一直升高
為何需借款，可能是借款來投資？
雖短期借款升高，流速動比率仍沒啥變化，因總負債佔約27%而已
應收帳款減少了很多約6E
之前也是愈來愈高，現在減少些回到之前水平
應收帳款天數Q1攀升兩倍，變成134天
是否有降低收取營收信用條件來換取營收呢？
毛利率那些回復到之前正常的水平
這兩個禮拜下來融券張數慢慢減少，但仍有1400多張
目前本益比，以去年6.44元來看
67.9/6.44=10.5
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