瑞穎 8083

"瑞穎是一家製造與銷售倉儲輸送帶滾軸及軸承的公司，這個產業的進入門檻不低，但這不是本文探討的重心，只能說瑞穎的產業面分析沒有多大問題，問題在於財務"
出自 黃國華瑞穎文




文中有提到，
答案在於一則2012年9月18日的新聞：
『瑞穎（8083）今(18)日公告將取得桃園縣楊梅一帶的不動產，交易金額為2.98億元，公司表示，主要是配合未來營業規模成長，規劃在該地興建新廠，而該不動產預計今年底前可完成交易，最快明年將會開始規劃新廠。
  瑞穎表示，本次擬取得之不動產分為農地、工業用地與地上建物三類，而該建物位於工業用地上方，至於農地則為工業用地的毗鄰地，未來將依法申請變更為工業用地，目前整塊土地面積約6000坪，較瑞穎舊廠房的土地面積大。
  瑞穎表示，該筆不動產交易預計今年底前可完成，最快明年就會開始規劃興建新廠；瑞穎今年由於出貨至北美地區的倉儲輸送帶訂單大增，公司在6月時已租下現有廠房旁邊的工廠，目前相關生產設備已進駐，並且加入生產的行列。』

主旨 : 公告現金增資認股基準日及相關事宜 
符合條款第11款 
事實發生日102/03/11 
說明 

1.董事會決議或公司決定日期:102/03/11 
2.發行股數:普通股5,000,000股 
3.每股面額:新台幣10元 
4.發行總金額:新台幣50,000,000元 
5.發行價格:實際發行價格將依「中華民國證券商業同業公會 
承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」 
第6條第1項規定辦理，待決議後另行公告。 
6.員工認購股數:依公司法第267條規定，保留增資發行新股之15%， 
計750,000股由本公司員工承購。 
7.原股東認購比例(請註明暫定每仟股認購或配發股數): 
依公司法第267條規定，以本次增資發行新股之75%，計3,750,000股，由原 
股東按認股基準日股東名簿所記載股東持有股份比例認購之，暫定每仟股認 
購124.447482股，惟實際認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。 
8.公開銷售方式及股數: 
依證券交易法第28條之1規定，提撥本次增資發行新股之10%，計500,000股 
採公開申購方式對外公開承銷。 
9.畸零股及逾期未認購股份之處理方式: 
原股東可認購股數未滿一股於認股基準日之次日起至繳款截止日 
止自行併湊認購，併湊後仍不足一股或逾期未併湊者及認購不足部份， 
授權董事長洽特定人按發行價格認購之。 
10.本次發行新股之權利義務:與原有發行之普通股相同。 
11.本次增資資金用途:償還銀行借款及充實營運資金。 
12.現金增資認股基準日:102年4月5日。 
13.最後過戶日:102年3月31日。 
14.停止過戶起始日期:102年4月1日。 
15.停止過戶截止日期:102年4月5日。 
16.股款繳納期間:102年4月9日至102年5月9日。 
17.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:俟正式簽約後另行公告。 
18.委託代收款項機構:俟正式簽約後另行公告。 
19.委託存儲款項機構:俟正式簽約後另行公告。 
20.其他應敘明事項: 
本次現增發行新股，奉金融監督管理委員會 
102年3月6日金管證發字第1020005655號函核准申報生效。 
以上資料均由各公司依發言當時所屬市場別之規定申報後，由本系統對外公佈，資料如有虛偽不實，均由該公司負責. 

簡單說就是
瑞穎在2012年底花了三億取得不動產投資新廠
因此在2012Q4財報看到投資現金流量有三億支出
和資產負債表中, 總負債較2011增加約三億
在2013Q1時，瑞穎增資500萬張股票, 每股約52塊向股東要錢，來償還這筆負債
可看到Q1之後的負債就減少了，而股本增加
這對股價來說的不確定因素就是 股本變高了，EPS會被稀釋

現在來看基本面

瑞穎手上現金偏少
流動資產中，存貨和應收帳款佔很大比例
要關注其負債情況，存貨和應收帳款週轉率

固定資產在2013佔總資產59%

負債的情況如前述，在2013增資後，長期負債和流動負債下降

存貨和應收帳款週轉天數

2013 Q3的存貨和應收帳款有拉回, 還不算太高

ROE 2013較2012低，主要原因為增資投資新廠，
資產增加，而營收沒有相對應增加這麼多
所以總資產週轉較2012為低
之後要注意新廠完工後，對營收帶來的幫助，年增率、月增率等等

利潤比率，2013比2012上升

營業現金流也一直為正

最後來看營收
每月營收是年增率一直不錯
加上美國市場今年應該不錯
2013Q4營收為243, 稅後淨利率假設20%，243*0.2＝48.6
股本為350
所以Q4 EPS約1.38
2013年約6.16元
目前本益比約15.7
以營收目前的年增率在成長
2014年應該至少可維持這個價位
續抱到看能不能120
110應該是可以到

最後以現金殖利率來看
以往都有5~6%水準



20140313

今年營收一二月維持年增30%+成長
目前股價123, 就2013年EPS來看, 本益比為20
假定可以維持這種高額成長
2014年EPS成長30%, 6.16*1.3=8元
假如1.2倍則為7.4元
給予17本益比=125.8元價位
持續追蹤其營收狀況